TLDR;

Ed Zitron afirma que investidores estão sendo enganados ao acreditar que o alto CapEx de Microsoft, Google e Amazon cria uma base de receita diversificada, quando na verdade financia infraestrutura para OpenAI e Anthropic. De acordo com estimativas da UBS e Barclays, OpenAI e Anthropic representam até 48% da receita do Google Cloud e 18% da Microsoft no próximo ano, concentrando a maior parte do crescimento. OpenAI e Anthropic são insustentáveis porque queimam dezenas de bilhões em caixa anualmente, dependem de capital de risco contínuo e não geram fluxo de caixa próprio para sustentar os data centers.

Resumo

No debate sobre o cenário atual da inteligência artificial, analistas destacam que grandes empresas de tecnologia, como Microsoft, Google e Amazon, estão investindo bilhões em infraestrutura de data centers principalmente para atender OpenAI e Anthropic. Estimativas da UBS indicam que até 48% da receita da Google Cloud em 2025 virá dessas duas companhias, enquanto a Barclays projeta 18% para a Azure. Sem esses clientes, o crescimento dos segmentos de nuvem dessas big techs seria mínimo, próximo da inflação. OpenAI e Anthropic, no entanto, são altamente dependentes de capital externo, registrando prejuízos bilionários — como os US$ 20,9 bilhões de OpenAI — e não geram fluxo de caixa suficiente para sustentar operações. O modelo é visto como circular e insustentável, com receitas concentradas em poucos players, atrasos em IPOs e falta de retorno claro sobre investimentos em IA. Especialistas comparam o cenário a bolhas passadas, alertando para riscos de sobreinvestimento em capacidade ociosa caso a produtividade não cresça significativamente.